美元式微，欧元能否取而代之？

“全球(quánqiú)欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话掷地有声。

5月26日(rì)，欧元兑美元汇率突破1.14关口，较3月低点累计(lěijì)升值逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着欧元(ōuyuán)汇率曲线的不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球(quánqiú)主要储备货币(huòbì)。

5月26日，欧洲央行行长拉加(lājiā)德在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后(hòu)，大肆(dàsì)推行贸易保护主义政策，面向全球(quánqiú)市场无差别征收高额关税，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元作为全球储备货币的“稳定”特性，动摇了国际资本对美元的信心(xìnxīn)。

政策(zhèngcè)反复，粗暴干预。

仅在4月上旬(shàngxún)，特朗普政府在关税问题上就出现了多次重大(zhòngdà)政策转向。

例如，特朗普在4月2日宣布对全球加征“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天(tiān)征收(zhēngshōu)；4月11日深夜宣布豁免(huòmiǎn)电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测特朗普的(de)政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储(měiliánchǔ)施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性，引发全球(quánqiú)投资者对美国资产安全的担忧。

美联储自1913年(nián)成立(chénglì)以来，一直具有不受联邦政府支配的(de)相对独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并(bìng)宣称随时可能(kěnéng)将其罢免，引起了全球金融市场的大面积恐慌。

自1月20日至(rìzhì)4月25日，美元(měiyuán)指数已下跌约9%，创下1973年以来美国总统上任百天的最差纪录。

可以说，特朗普的强势干预(gānyù)，极大损害(sǔnhài)了市场对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑(zhàitáigāozhù)，信用危机。

除了政策的(de)反复无常外，美国联邦政府天量(tiānliàng)的债务，也对美元造成了重创。

5月16日，穆迪下调美国政府信用评级(píngjí)，其中最重要的因素，就是(jiùshì)美国债务问题的持续发酵。

债务的过快膨胀(péngzhàng)，是摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额(zǒngé)是27.7万亿美元，如今(rújīn)已经超过36万亿美元，每年光利息就是1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出(lìxīzhīchū)。

而这部分美债利息支出(lìxīzhīchū)，占财政收入比重就高达19%，处于历史高位。天量债务意味着美国对外大规模(dàguīmó)输出通货膨胀，加上“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用根基遭到严重(yánzhòng)侵蚀。

截至目前，美元(měiyuán)在全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模也在缩减(suōjiǎn)。

多重因素影响下，外界对美国经济的预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备货币(huòbì)，正在快速(kuàisù)失去“资金避风港(bìfēnggǎng)”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用(lìyòng)对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国(ōuzhōugèguó)也深受其害。

1999年，美国领导北约发动科索沃战争，这一事件成为欧元首次(shǒucì)大幅贬值(biǎnzhí)的导火索。

2018年，美国单方面退出伊核协议(xiéyì)，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业实施长臂管辖(guǎnxiá)，导致欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元(yìměiyuán)贸易额。

2022年，美联储连续加息11次，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟(ōuméng)被迫跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重(yánzhòng)侵蚀欧盟制造业(zhìzàoyè)竞争力。

因此，面对美国的(de)长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力(nénglì)，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普(tèlǎngpǔ)采取的种种极端政策引起(yǐnqǐ)了美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度，欧元区获得的外国直接(zhíjiē)投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了(le)近三年(jìnsānnián)来的最高纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲也有不得不建强欧元的(de)理由。

正如拉加德所言，欧洲的(de)经济深度融入全球贸易体系，出口占欧洲经济增加值的五分之一，带动了近(jìn)3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普(tèlǎngpǔ)搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待宰(zǎi)羔羊”。

欧元兑美元日内涨幅(zhǎngfú)名列主要货币之首。

拉加德的底气(dǐqì)从哪来？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧之间围绕(wéirào)货币权力的斗争与博弈便(biàn)不曾停息。

目前，全球经贸体系正经历深度调整，地缘格局面临(miànlín)加速重构，多项利好(lìhǎo)因素有助于欧元大幅提升国际地位。

经济基础上，德国突破“债务(zhàiwù)刹车”。

今年3月，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务刹车(shāchē)”条款，允许联邦政府在(zài)国防、基建等(děng)领域突破债务上限。

这一决策标志着欧洲最大经济体(jīngjìtǐ)从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增(xīnzēng)债务规模(guīmó)达1万亿欧元，旨在破解德国长期存在的基建老化、能源转型缓慢等问题。

在(zài)欧洲各国中，德国拥有相对充裕的财政空间，本轮财政刺激计划(jìhuà)不仅将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体(zhěngtǐ)的经济增长水平。

欧元供给量(gōngjǐliàng)的大幅提升，给欧洲各国注入了大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂(yījì)强心针，有利于欧洲占据更多市场份额，增强在全球(quánqiú)经济中的话语权。

美国银行(měiguóyínháng)预测，在本轮(běnlún)财政刺激下，2027年德国GDP增速有望从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的外溢(wàiyì)效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易关系上，欧洲坐拥(zuòyōng)全球最大自贸协定网络。

当前，欧洲自由贸易(zìyóumàoyì)联盟（EFTA）已与42个国家签订了(le)31项自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上最大(zuìdà)、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的(de)贸易联系为欧元提供了(le)极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付中的份额为(wèi)49.08%，而同期(tóngqī)欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在全球贸易结算(jiésuàn)中的实际占比约(yuē)为28%，虽然还低于美元的80%，但在能源、汽车(qìchē)等关键领域已形成局部优势。

下一步，随着特朗普政府同各国关税(guānshuì)谈判的进行，全球贸易体系仍存在(cúnzài)较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易承载量，决定了欧元作为储备货币拥有稳定的流动(liúdòng)系统，欧元的计价(jìjià)、结算属性(shǔxìng)非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场(shìchǎng)上，国际资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且(qiě)充满不确定的(de)经济政策引发了市场(shìchǎng)剧烈震荡，各项美元资产之间的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年(jīnnián)1月以来(yǐlái)，全球黄金价格暴涨，4月份更是在回调阶段出现了逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险(bìxiǎn)资产。

与黄金相同，欧元也展现出了鲜明的“资金磁吸(cíxī)效应”，2025年(nián)一季度，欧洲股票基金流入347亿美元(yìměiyuán)，超过美国市场的198亿美元。

当欧元在“保值”“储备”属性上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际(guójì)货币(huòbì)的底气就更足了一些。毕竟，币值及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心(xìnxīn)，这次全球资本用脚(yòngjiǎo)投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度(zàidù)印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权“绑架”，去美元化意愿和行动达到(dádào)了前所未有(qiánsuǒwèiyǒu)的高度。

拉加德口中的“全球欧元时刻”是否会(huì)快速到来，仍需持续观察(guānchá)，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元为非作歹，“全球去(qù)美元时刻”很快就会到来……